5 meilleures actions informatiques à acheter en 2019 – The Motley Fool

Il y a deux cents ans, le charbon et le minerai de fer constituaient les ressources les plus précieuses au monde. Il y a un siècle, c'est le pétrole qui a déterminé les courtiers en énergie du monde. Mais les 20 dernières années ont changé tout cela. Aujourd'hui, les données sont le créateur du roi. Ceux qui en sont porteurs ceux qui n'en ont pas meurent.

C'est pourquoi le FNB Vanguard Information Technology 500% au cours de la dernière décennie, dépassant de loin le marché au sens large. Les sociétés de l’ETF aident les organisations à collecter d’énormes quantités de données et à les utiliser pour renforcer leur avantage concurrentiel.

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Qu'est-ce qu'un stock "informatique"?

Les entreprises de "technologie de l'information" se divisent en trois groupes:

Sociétés de logiciels
Entreprises de matériel – telles que les puces informatiques ou même les lasers
Entreprises offrant des services de conseil sur des questions liées à la technologie

Les cinq sociétés dont nous allons parler aujourd'hui font partie du premier groupe: elles fournissent toutes essentiellement des logiciels. Plusieurs utilisent le modèle commercial SaaS (Software-as-a-Service) pour démarrer, ce qui présente de nombreux avantages.

Pourquoi les éditeurs de logiciels battent le matériel et le conseil

Cela peut paraître étrange que je n'inclus aucun lecteur de matériel dans cet article. Intel, par exemple, est un pilier de l’industrie de la fabrication de puces. Il existe depuis des décennies et offre un dividende depuis plus de 20 ans.

Et aucune entreprise graphique n’a autant suscité l’engouement des investisseurs de 2016 à 2018 que NVIDIA. Les GPU de la société constituaient un produit phare pour les jeux, la conduite autonome et l’exploitation de crypto-monnaies. Son stock a bondi de 1 000% en seulement 20 mois, se terminant en octobre 2018.

Anciens fournisseurs de commutateurs et de modems tels que Cisco – et la société qui le perturbe, Réseaux Arista – ont également été laissés de la liste.

Il y a deux grandes raisons à cela. La première est que le matériel a tendance à devenir une marchandise. Si votre entreprise ne présente pas la technologie la plus performante à chaque cycle de mise à niveau, vous n’avez pas de chance. Pour avoir une idée de ce que je veux dire, regardez à quelle vitesse les leaders de l'industrie ont changé de place dans les GPU depuis 2004.

La deuxième raison est que ces entreprises ont tendance à ne compter que sur quelques clients pour une part considérable des ventes chaque année. Cirrus Logic, par exemple, compté sur Pomme pour plus de 80% des ventes à l'exercice 2018! Si un client aussi important décidait d’aller ailleurs, le fabricant de matériel pourrait s’effondrer la nuit.

Et s’agissant des services de conseil en informatique, le secteur est relativement petit et dominé par quelques grands noms cotés en bourse. Booz Allen Hamilton et Accenture, par exemple, sont des mastodontes dans le secteur du conseil. Mais les domaines dans lesquels ils fournissent une aide vont au-delà des technologies de l'information. Et compte tenu de leur taille, je pense qu'il y a moins de potentiel de hausse que dans les cinq sociétés que j'ai sélectionnées.

Lorsqu'il existe une option d'investissement telle que les sociétés SaaS, qui ne partagent pas ces risques et ne présentent pas de plus grandes opportunités, je pense simplement qu'il est plus prudent de placer votre argent ailleurs.

Comment les entreprises SaaS gagnent-elles de l'argent?

Il est utile d'explorer le fonctionnement des sociétés SaaS pour comprendre pourquoi ces cinq sociétés informatiques représentent des investissements aussi convaincants.

Au lieu de fournir un CD-ROM qui doit être installé sur site, les sociétés SaaS actuelles fournissent un accès à des logiciels spécifiques via le cloud. Au lieu d’achats uniques, ces entreprises fonctionnent sur la base d’abonnements. Pour les clients, cela rend l’essai d’une solution logicielle moins risqué. Cependant, une fois les clients intégrés dans leurs écosystèmes logiciels, les sociétés SaaS génèrent avec le temps beaucoup plus de revenus qu’avant le cloud.

Une telle dynamique est importante pour trois grandes raisons:

Au fur et à mesure que les clients intègrent de plus en plus une solution logicielle dans leurs fonctions quotidiennes, les coûts qu’ils engageraient pour passer à un service concurrent s’envolent. Cela crée un vaste fossé – un avantage concurrentiel important et durable.
Au fil du temps, les éditeurs de logiciels collectent de plus en plus de données sur leurs clients. Cela leur permet de créer de nouveaux produits qui résolvent des problèmes uniques que personne ne connaît. D'une certaine manière, cela devient un fossé secondaire sous la forme d'un effet de réseau: plus les gens utilisent le logiciel existant, plus les données sont collectées et meilleur est le nouveau logiciel.
Etant donné que les clients utilisent déjà les logiciels d’une entreprise, il leur en coûte beaucoup moins pour inciter leurs clients à acquérir de nouveaux produits au fil du temps.

Les dépenses initiales peuvent être énormes. Mais une fois que le logiciel d’une entreprise a fait ses preuves, il ne coûte presque rien de servir chaque client supplémentaire. Cela conduit à des marges énormes à long terme.

Le modèle SaaS présente toutefois un inconvénient: étant donné qu'il repose sur des coûts de commutation élevés, il oblige également les acteurs du SaaS à surmonter les coûts de commutation élevés nécessaires pour amener les clients à passer à leur service de quelqu'un d'autre.

Certes, c'est parfois plus facile que d'autres. Shopifypar exemple, offre une plate-forme de commerce électronique pour les marchands. De telles plateformes n'existaient pas en masse il y a 10 ans. Shopify est en train de conquérir des parts de marché pour la conservation à long terme.

Dans d’autres cas, toutefois, ces sociétés informatiques doivent convaincre leurs clients de s’éloigner des fournisseurs traditionnels. C’est comme essayer de faire rouler une boule de neige sur une colline: au début, c’est difficile et encombrant. Il ne semble pas y avoir de progrès. Parfois, cependant, une entreprise génère suffisamment d’élan pour atteindre un point de basculement et devient de facto le leader de son créneau.

Je pense que les cinq entreprises de notre liste ont atteint ou pourraient bientôt atteindre ce point d'inflexion.

Comment mesurez-vous le succès des stocks SaaS?

Chaque entreprise aura ses propres mesures à surveiller. À long terme, rien n'est plus important que la croissance des bénéfices. Mais si vous souhaitez surveiller de près les performances d’une entreprise sur une base trimestrielle, ma mesure préférée est le taux d’expansion net en dollars (DBNE). Parfois, cela est également appelé le taux de rétention des revenus.

Bien qu’il existe de légères variations selon l’entreprise utilisée, l’idée de base est la suivante.

Prenez tous les revenus d'abonnement de tous les clients dans la première année.
Comparez-le à tous les revenus que la même cohorte de clients a dépensés au cours de la deuxième année.

En filtrant les effets des nouveaux clients, nous apprenons deux choses importantes:

Si une entreprise garde ses abonnés à bord et
Si ces abonnés restent, dépensent-ils plus en solutions logicielles avec le temps?

Si le DBNE est proche de 100%, cela signifie que la plupart des clients restent – en moyenne – dans l'entreprise. C'est le signe d'un fossé via des coûts de commutation élevés.

Si le taux est supérieur à 100%, cela signifie que non seulement les clients restent, mais ils paient davantage, année après année. Je considère souvent cela aussi comme une preuve des effets de réseau: la société d’informatique SaaS obtient de plus en plus de renseignements sur les clients grâce aux données et à la création de solutions qu’ils sont prêts à payer.

Comme la concurrence n'a pas accès à ces mêmes données, cela crée un avantage difficile à surmonter.

Il convient toutefois de préciser que toutes les sociétés SaaS, et encore moins les sociétés informatiques, n'utilisent pas DBNE comme métrique. Si ce n'est pas le cas, nous examinerons ci-dessous les paramètres importants.

Quels sont les plus gros risques dans le secteur informatique?

Après 10 années de marché haussier, le secteur des technologies de l’information est très valorisé. Et les stocks SaaS sont probablement encore plus valorisés. En tant que tel, investir dans l’une de ces cinq actions n’est pas pour ceux qui ont un estomac faible.

En avril 2019, le ratio cours / bénéfice (P / E) moyen (non défini par les PCGR) des cinq actions que je propose allait de 27 à 1 300. Pris ensemble, la moyenne se situe juste au-dessus de 400.

Mettons cela en perspective. Le P / E moyen à long terme pour le S & P 500 est de 15,7. La moyenne pour l'indice S & P 500 en avril 2019 était de 21, ce qui signifie que ce panier d'actions se négociait entre 20 et 25 fois plus cher que ce que vous trouveriez normalement. Et lorsque les multiples atteignent ce niveau, il va sans dire que tout obstacle éventuel – qu’il soit macro-économique ou propre à une entreprise – pourrait entraîner une chute spectaculaire du cours de l’action.

Cela dit, les investisseurs à long terme (nous parlons de décennies, ici) ne devraient pas trop se préoccuper de l'évaluation. Vous pouvez acheter de petites portions d'un stock au fil du temps pour tirer parti des périodes au cours desquelles le stock pourrait plonger.

La réduction des coûts de commutation est une préoccupation plus importante à long terme. Si un concurrent pouvait offrir un meilleur service à un prix inférieur – et proposer de payer pour la migration des données et une formation à des prix extrêmement bas -, cela créerait une grave menace pour le modèle commercial de ces cinq sociétés.

Pour le moment, ce n'est pas une préoccupation majeure, car cela coûterait trop cher pour quiconque offre autant pour si peu. Mais nous ne devrions pas le négliger complètement.

Enfin, nous devons nous rappeler que les sociétés de technologie de l'information risquent toujours d'être piratées. Si, par exemple, il s'avérait que des informations confidentielles volées sur des serveurs par les clients légaux d'une entreprise étaient volés, cela représenterait une menace existentielle énorme pour l'entreprise. Ces risques sont difficiles à quantifier, mais il est important d’en prendre conscience.

Qui devrait investir dans les actions informatiques?

Les données étant si importantes dans le paysage commercial actuel, je suis convaincu que chaque investisseur tirerait profit d'une exposition aux actions informatiques. Le type d'actions informatiques que vous sélectionnez varie toutefois en fonction de votre propre style d'investissement.

Si, par exemple, vous approchez de la retraite, si vous n'aimez pas la volatilité ou si vous voulez des dividendes, alors investir dans des piliers plus importants comme Microsoft est pour vous. Vous pouvez également investir dans un FNB comme le FNB Vanguard Information Technology pour vous familiariser avec le secteur tout en réduisant les plongeons et les sauts d'estomac.

D'un autre côté, si vous êtes jeune, ne prenez pas de risques supplémentaires et pouvez conserver pour durer, certaines des actions les plus petites, comme les quatre autres que nous proposons ici, vous conviennent.

Après avoir couvert ces bases, examinons les cinq sociétés informatiques dont nous parlons aujourd'hui.

Le top 5 des stocks informatiques à acheter en 2019

Entreprise
Ce qu'il offre aux clients
Microsoft (NASDAQ: MSFT)
Suite Office (Word, Excel, etc.) et outils de cloud computing
Shopify (NYSE: SHOP)
Plate-forme de commerce électronique, solutions de paiement et d'expédition
Twilio (NYSE: TWLO)
Des outils pour aider les entreprises à communiquer avec leurs clients du monde entier
Axon Entreprises (NASDAQ: AAXN)
Des caméras corporelles et une plate-forme pour stocker des séquences et remplir des documents
AppFolio (NASDAQ: APPF)
Logiciel pour aider les petites entreprises juridiques et de gestion immobilière à rationaliser leurs opérations

L'univers des valeurs technologiques dignes d'un investissement est énorme. En aucun cas, il est limité à ces cinq. Mais j’ai choisi ces cinq pays car cette liste offre une stratégie d’investissement qui couvre tout, des géants (Microsoft) aux plus petits joueurs (AppFolio) et du commerce électronique (Shopify) à l’application de la loi (Axon).

Microsoft

Microsoft est de loin le plus gros des cinq titres mentionnés ici, et la stratégie centrée sur le SaaS du PDG de Satya Nadella a redynamisé la société. Ses ambitions dans le cloud computing ont également porté leurs fruits.

Pour avoir une idée de la rentabilité de l'entreprise, il est préférable d'examiner ses trois segments:

Productivité et processus métiers: Inclut principalement les revenus d'abonnement pour l'accès à Office 365 (Word, Excel, Outlook, etc.) et à LinkedIn
Nuage intelligent: La plate-forme d'hébergement cloud Microsoft de Microsoft
Informatique personnelle: Comprend le système d'exploitation Windows 10, la tablette Surface, la Xbox et le moteur de recherche Bing

Comme vous pouvez le constater, ils ont tous trois fortement contribué aux revenus de la société au cours de la période de 12 mois se terminant en décembre 2018.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC.

Peut-être plus important encore, le bénéfice d’exploitation a affiché une croissance soutenue dans les trois segments. Et les marges de la productivité et du commerce, ainsi que du cloud intelligent, ont des marges supérieures.

Cela ne devrait pas être surprenant, car ces deux segments sont capables d'utiliser les avantages du modèle SaaS, alors que l'informatique personnelle est davantage concernée par les ventes de matériel à faible marge.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC. * Les chiffres pour 2019 correspondent aux 12 derniers mois se terminant le 31 décembre 2018, qui ne comprend que deux nouveaux trimestres à partir de 2018.

Il ne faut pas grand chose pour en déduire d'où viennent les fossés de Microsoft. Les entreprises et les particuliers qui utilisent Office 365 disposent de presque toutes leurs informations sur une seule et même plateforme. Non seulement le changement introduirait-il l’apprentissage d’une nouvelle interface (bien que, certes, Google Docs ait bien copié les programmes Microsoft Office), mais vous auriez également besoin de migrer des tonnes de données.

Le même type de coûts de commutation élevés est en jeu pour Azure – la commutation d’hébergement sur un cloud peut être coûteuse et poser des problèmes. Enfin, le segment LinkedIn de Microsoft bénéficie énormément des effets de réseau: à mesure que de plus en plus de gens le rejoignent, il devient plus attrayant pour les demandeurs d'emploi qui n'ont pas encore signé.

Malheureusement, Microsoft ne dispose pas d'une métrique de type DBNE pour en mesurer la progression. À la place, les chiffres des revenus et des résultats d’exploitation susmentionnés montrent que la société occupe une position très solide.

Shopify

Shopify a été fondé lorsqu'un surfeur allemand au Canada n'a pas pu trouver un moyen simple de vendre ses snowboards en ligne. Cela l'a amené à développer sa propre plate-forme. En peu de temps, il est devenu évident que le monde avait vraiment besoin de la plate-forme – et non des planches à neige. Au début de 2019, la plate-forme abritait plus de 800 000 marchands dans le monde.

Shopify gagne de l'argent de deux manières.

Services d'abonnement: Avec cinq niveaux d'abonnement différents, les marchands peuvent créer un site Web, afficher des produits, collecter des informations précieuses et gérer le marketing sur les réseaux sociaux, le tout à partir d'une seule interface.
Solutions marchands: Les options de paiement et d'expédition, entre autres, sont disponibles par vente.

Le premier est la partie SaaS de l’entreprise et ses marges d’exploitation sont relativement élevées. Ce dernier ne croît que lorsque les commerçants ont du succès et leurs marges d’exploitation sont plus faibles. Mais il y a un inconvénient: les solutions des marchands ne coûtent presque rien à Shopify. Les services d’abonnement nécessitent des dépenses considérables en recherche et développement, ainsi qu’en ventes et en marketing.

Mettez cela ensemble, et voici ce que vous obtenez: une croissance massive.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC.

Tout aussi important, Shopify bénéficie de deux fossés. D'une part, les coûts de commutation sont très élevés. Une fois que les fournisseurs – généralement les plus petits – sont opérationnels sur Shopify, ils souhaitent passer leur temps à diriger leurs activités sans se soucier de la logistique.

Mais la société commence également à bénéficier de plus en plus de l’effet de réseau. Shopify permet aux développeurs d'applications tiers de créer des outils et de les vendre dans le magasin d'applications Shopify. Shopify obtient une réduction de 20% de ses ventes.

Plus important encore, nombre de ces outils spécifiques ne sont disponibles que sur la plate-forme Shopify. Il n'y a nulle part ailleurs des développeurs d'applications tierces peuvent obtenir un accès instantané à des centaines de milliers de marchands. Plus de marchands attirent plus de développeurs, ce qui attire plus de marchands dans un cycle vertueux.

Au cours des quatre dernières années, Shopify a toujours indiqué que la rétention des revenus d’abonnement était supérieure à 100%, sans fournir plus de détails. Cette année, même cette statistique a été laissée de côté. Bien que ce soit décevant, l’élan de la société est suffisant pour le qualifier de meilleur stock informatique pour 2019.

Twilio

Twilio vous a probablement affecté régulièrement, sans même le savoir. Si vous avez déjà reçu un texte disant votre Lyft était sur le point d'arriver ou que votre table au restaurant était prête, c'est Twilio au travail.

Twilio fournit une plate-forme de communication que les développeurs peuvent utiliser pour aider leurs entreprises à entrer en contact de manière transparente avec leurs clients. Cela inclut non seulement le texte, mais aussi la vidéo, l'audio et, grâce à une acquisition récente, le courrier électronique.

Plus précisément, Twilio propose trois couches de fonctionnalités avec un abonnement à ses services basés sur l'utilisation.

Nuage d'engagement: Cela aide les entreprises à protéger la sécurité de leurs comptes et à créer des centres de contact pour gérer les listes de clients.
Nuage de communications programmable: La fonctionnalité principale de Twilio réside ici. C’est là que les communications vocales, textuelles, audio et par courrier électronique peuvent être gérées.
Super réseau: Le Super Network est tout simplement le moyen par lequel les clients Twilio peuvent communiquer à l’échelle mondiale avec tous leurs clients.

Le super réseau lui-même est une partie sous-estimée de Twilio qui a un fossé large et croissant grâce aux effets de réseau. Dans son rapport annuel 2018, l'entreprise indiquait:

À chaque nouveau message et appel, notre super réseau devient plus robuste, intelligent et efficace. … [Its] La sophistication devient de plus en plus difficile à reproduire avec le temps, à mesure qu'elle apprend, s'améliore et évolue continuellement.

En d’autres termes, la concurrence devrait faire un effort énorme pour s’adapter à cette échelle mondiale, en conquérant une foule de clients pour rassembler leurs données et créer quelque chose qui défierait le Super Network.

Un coup d’œil sur le DBNE de la société devrait suffire à vous convaincre que ce serait une tâche extrêmement lourde. Les clients ne font pas que rester chez Twilio, ils ajoutent une quantité incroyable de fonctionnalités année après année. Les coûts de commutation augmentent chaque trimestre.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC.

Les entreprises auront toujours besoin de communiquer avec leurs clients. Cela ne changera jamais. Les médiums par lesquels ils évoluent peuvent évoluer avec le temps. Mais je suis convaincu que Twilio évoluera aussi. Et pour cette raison, ces clients sont bloqués à long terme.

Entreprises Axon

À première vue, Axon Enterprises n'est décidément pas une société de technologie de l'information. Pendant la majeure partie de son histoire, il s’agissait d’une entreprise manufacturière. Son ancien nom, TASER International, vient de ses pistolets paralysants éponymes. Sa division Axon ne s'intéresse pas vraiment non plus à l'informatique; elle fabrique du matériel de carrosserie et de tableau de bord porté par des agents de police.

Mais la vraie histoire ici est Evidence.com, la plate-forme sur laquelle toutes ces images sont stockées et analysées. Une fois qu'un département de police commence à mettre toutes ces preuves sur la plate-forme, le changement coûte très cher. Changer de fournisseur coûterait cher, oui, tout comme le recyclage de forces de police entières. Le risque de perdre des séquences qui changeraient la vie entrerait également en jeu.

À l’heure actuelle, voici comment les ventes des trois divisions de la société se dissipent.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC.

De toute évidence, le segment des armes est toujours important. Et les ventes de caméras corporelles ne peuvent pas non plus être ignorées. Mais si vous investissez dans l'entreprise aujourd'hui, ce sont les services de cloud computing – la partie SaaS et informatique de l'entreprise – auxquels vous devriez vraiment prêter attention.

Plus tard cette année, la société déploiera Axon Records. Cet outil vise à utiliser l’intelligence artificielle pour prendre les séquences enregistrées sur des caméras corporelles et à les remplir automatiquement. Ce qui est crucial, cela permet aux agents de passer plus de temps dans la communauté et dans la rue.

Patrick Smith, PDG et fondateur, a annoncé début 2019 que le marché adressable total d'Axon était à nouveau en croissance. De plus en plus de services d'incendie et de corps de pompiers utilisent également des caméras corporelles. Avec une telle opportunité et sans aucune concurrence sérieuse, je pense qu’il reste encore beaucoup de possibilités de croissance chez Axon.

AppFolio

Enfin, nous avons la plus petite de nos cinq sociétés informatiques. AppFolio a été créée par deux spécialistes de la technologie de Santa Barbara qui ont réalisé en 2005 que les entreprises tardaient à adopter les solutions SaaS.

Ils ont formé AppFolio pour créer de tels outils pour des industries très spécifiques. Jusqu'à présent, cela impliquait deux efforts: des solutions pour les petites entreprises de gestion immobilière et des outils pour les petites entreprises juridiques. Celles-ci peuvent sembler des niches limitées, mais les ambitions sont beaucoup plus grandes.

Au sein de chaque offre, AppFolio a deux secteurs d’activité:

Solutions de base: Inclut la gestion de toutes vos informations à partir d’une seule interface. Cela inclut des tâches telles que la gestion des données client (légales) ou des locataires (gestion de la propriété), la comptabilité et autres informations.
Valeur + services: Cela ajoute une couche supplémentaire de fonctionnalités. Il permet aux abonnés AppFolio de collecter des factures via des virements électroniques, de rechercher des prospects, d’héberger des sites Web et d’obtenir une assurance responsabilité.

Voici comment ces services se sont développés au fil du temps.

Source de données: Dépôts auprès de la SEC.

Fondamentalement, AppFolio a un fossé significatif. L'année dernière, DBNE dans le secteur de la gestion immobilière (le plus important des deux) s'élevait à 116%, tandis que le canal juridique DBNE était à 113%. Dans les deux cas, cela indique que les clients restent et dépensent plus avec le temps.

À la fin de 2018, la société affichait une trésorerie nette de 42 millions de dollars et des flux de trésorerie disponibles de 22 millions de dollars. Compte tenu de cette solide assise financière, je ne serais pas surpris de voir AppFolio entrer dans une nouvelle verticale (lire: un créneau comme de petites entreprises juridiques ou des sociétés de gestion de biens immobiliers) au cours des deux prochaines années.

Investir dans les stocks informatiques pour 2019 et au-delà

Bien qu'investir dans les actions informatiques pour 2019 soit excitant, il est important d'avoir une vision à long terme. Il est tout à fait possible que le marché boursier connaisse une année en baisse. Si tel est le cas, ces actions, qui ont des attentes assez lourdes, pourraient encore chuter.

Et ça va. Investir dans de telles entreprises est une pratique à long terme. Et par "long terme", j'entends des années et des décennies. Les fossés qui entourent ces entreprises, tels que les coûts de commutation élevés et les effets de réseau, sont bien réels. Parfois, il peut s'écouler plus d'un trimestre, voire une année, avant que les bénéfices de ces fossés se traduisent par une appréciation du prix des actions.

Cela dit, je pense que tout investisseur cherchant à s'implanter dans les valeurs des technologies de l'information serait bien servi pour commencer son devoir de diligence avec ces cinq sociétés. Si, comme moi, vous êtes enthousiasmé par ce que vous voyez, commencez par faire de petits achats au fil du temps. Ajoutez-les à mesure que les performances de chaque entreprise s'améliorent. Dans 20 ou 30 ans, vous serez très heureux de l'avoir fait.

Par yikyak