Comment les entreprises obtiennent des prêts moins chers pour faire du bien social

De Jacqueline Poh | Bloomberg

6 mai à 6h07

La vertu peut apporter des avantages matériels, car de plus en plus d'entreprises découvrent lorsqu'elles sollicitent un prêt. Certaines banques ont commencé à accorder des réductions aux emprunteurs si elles atteignent leurs objectifs, comme réduire la pollution, réduire le gaspillage alimentaire ou même aider les demandeurs d'emploi. Pour donner du poids aux incitations, des pénalités sont prévues pour les objectifs manquants. Les émissions mondiales de prêts liés à la performance environnementale, sociale et en matière de gouvernance (ESG) ont presque été multipliées par sept pour atteindre 36,4 milliards de dollars, dépassant ainsi une vague de demande mondiale d’options de financement permettant aux entreprises de se promouvoir socialement responsables. Ce nouveau type d’emprunt porte différents noms, y compris des prêts à incitation positive, liés aux facteurs ESG ou liés au développement durable.

1. Comment fonctionnent les prêts?

Quel que soit leur nom, les contrats sont conclus comme des prêts à terme normal ou des facilités de crédit renouvelables, souvent avec un groupe de banques fournissant une réserve de fonds à l’emprunteur. Les prix des prêts traditionnels sont comparés à un taux de référence utilisé pour les prêts entre banques, tels que le taux interbancaire offert à Londres ou le Libor. L'emprunteur paie en plus une prime ou un écart supplémentaire, qui est basé sur des facteurs tels que les notations de crédit et la durée de la transaction. Un prêt lié à l’ESG a une tournure supplémentaire, une remise ou une pénalité qui dépend du succès de l’emprunteur à atteindre des objectifs spécifiques.

2. Quelle sorte de cible?

Les objectifs peuvent être très variés, à condition que les deux parties s’accordent sur les objectifs. Le plasturgiste belge Solvay SA a obtenu une facilité de 2 milliards d’euros (2,2 milliards de dollars) assortie d’une tarification liée à la réduction des gaz à effet de serre. Un accord avec Électricité de France SA comportait des objectifs en matière d'émissions, ainsi que des objectifs visant à adopter des véhicules électriques dans son propre parc et à encourager les clients à utiliser des outils en ligne pour surveiller la consommation d'énergie. Le fabricant de produits alimentaires irlandais Greencore Group Plc a lié un prêt à des facteurs tels que la réduction du gaspillage de nourriture et l’utilisation des sites d’enfouissement, tandis que l’association de logements britannique London & Quadrant avait pour objectif d’aider 600 résidents à trouver un emploi chaque année. Une autre approche consiste pour un emprunteur à obtenir un score spécifique d'une entreprise qui évalue de manière indépendante les normes ESG. Les emprunteurs sont évalués en fonction de facteurs tels que l’approvisionnement en matériaux respectueux de l’environnement, l’utilisation de véhicules électriques et les efforts visant à promouvoir les femmes sur le lieu de travail.

3. Quelle est la taille de l'incitation ESG?

Il est difficile de faire des généralisations. Le marché est encore relativement récent et les emprunteurs ne révèlent pas toujours tous les détails de leurs prêts. Néanmoins, il est possible de se faire une idée de ce qui a été rendu public. La société éducative britannique Pearson Plc peut potentiellement économiser jusqu'à 1,5 million de dollars par an sur une facilité renouvelable de 1,2 milliard de dollars grâce à une incitation ESG de 1,25 point de base. Un point de base est un centième de 1%. SBM Offshore NV, un fournisseur néerlandais de services pétroliers, a négocié un incitatif de 5 points de base sur un prêt d'un milliard de dollars lié à la réduction de son empreinte carbone. C’est une économie potentielle – ou une pénalité – d’environ 5 millions de dollars par an. Les entreprises peuvent également économiser même si elles n’utilisent pas les fonds disponibles sur une facilité de crédit, car des écarts moins élevés entraînent généralement une réduction des frais bancaires pour les engagements non utilisés.

4. Quels sont les avantages pour les prêteurs?

Le principal avantage pour les banques peut être la fidélité de la clientèle. De nombreux prêts indexés ESG ont été négociés pour remplacer des installations plus anciennes arrivant à maturité, ce qui signifie que les emprunteurs auraient pu rechercher un accord ailleurs. Les prêts peuvent également aider à réduire les coûts de financement des banques, car les entreprises ayant une politique ESG solide ont généralement de bons antécédents en matière de rentabilité et de remboursement de la dette. En outre, les régulateurs et les décideurs incitent les banques à prêter plus d'attention à l'impact environnemental et social des transactions. C’est ainsi que plus de 90 banques, gestionnaires de placements et assureurs du monde entier ont adopté les principes de la banque responsable élaborés avec l’Organisation des Nations Unies. L'Europe a ouvert la voie dans ce domaine, contribuant de fait à en faire la plus grande région pour ce qui est des prêts liés aux facteurs ESG. Les prêteurs locaux ont également plus de marge de manœuvre pour offrir des incitations que les banques américaines en raison de frais plus élevés sur les engagements non utilisés. Les banques européennes, dont Banco Santander SA, BNP Paribas SA et ING Groep NV, dominent les accords de prêt ESG, sur la base de données compilées par Bloomberg.

5. Quels sont les défis auxquels le marché du crédit durable est confronté?

Comme pour d'autres efforts visant à lier les objectifs environnementaux et sociaux au financement, tels que les obligations vertes, l'un des grands défis des prêts liés aux facteurs ESG consiste à s'assurer que les transactions ont réellement un impact positif – et le prouvent. Pour éviter que le secteur ne devienne simplement un outil de marketing pour les prêteurs et les emprunteurs, les trois principales associations mondiales de prêt ont défini un cadre pour les transactions. Les principaux critères sont que les emprunteurs soient transparents dans leur stratégie globale de responsabilité sociale de l'entreprise; fixer des objectifs plus ambitieux que ce qu'ils ont déjà atteint; et pour que leurs actions soient évaluées par des évaluateurs indépendants et impartiaux. Même dans ce cas, il n’ya pas encore d’accord sur la manière d’évaluer objectivement la responsabilité sociale d’une entreprise. L'Union européenne travaille également sur des normes pour le secteur de l'investissement durable. Les différents défis ESG auxquels sont confrontés différents secteurs peuvent également entraver la normalisation, ce qui pourrait freiner la croissance du marché.

6. Comment les prêts s'intègrent-ils au marché financier ESG?

Il existe une pléthore d’options de financement vertes et socialement responsables, et la variété ne cesse de s’étendre. Les obligations vertes représentent la plus grande partie du marché de la finance durable avec plus de 176 milliards de dollars en 2018, selon BloombergNEF. Néanmoins, la croissance sur le marché de plus de dix ans a ralenti à seulement 1,7% l’an dernier. Les prêts liés aux facteurs ESG ont constitué la partie de l'ensemble du secteur financier ESG qui a connu la croissance la plus rapide en 2018, bien qu'à partir d'un point de départ beaucoup plus restreint. Les principales différences entre les deux produits comprennent la manière dont l’argent peut être utilisé et la tarification. Les fonds en obligations vertes doivent être consacrés à des projets conçus pour être respectueux de l'environnement. Le prix est également fixé à la vente, sans réduction potentielle ni pénalité. Les prêts durables peuvent offrir beaucoup plus de flexibilité, car il n’est pas nécessaire d’utiliser les fonds uniquement pour des investissements directement liés à la réalisation de l’objectif ESG. Toute incitation à la tarification est purement basée sur le fait que l'emprunteur atteigne ou manque la cible, sans se soucier de savoir comment.

Pour contacter le journaliste sur cette histoire: Jacqueline Poh à Londres à [email protected]

Pour contacter les rédacteurs en charge de cette histoire: Hannah Benjamin à [email protected], Neil Denslow, Melissa Pozsgay

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Par yikyak